Por VeritXpress
Autoria Giacomo Gabellini ao l‘AntiDiplomatico
Giacomo Gabellini é italiano, ensaísta, pesquisador especializado em questões econômicas e geopolíticas, e autor de dezenas de livros sobre o tema.
Desde março de 2024, as participações estrangeiras em títulos do tesouro dos EUA aumentaram ano a ano de 7.563,1 bilhões de dólares para 8.091.8 bi, em comparação com o crescimento das emissões pelo Departamento do Tesouro no mesmo período, de 22.905,6 bilhões de dólares para 24.967 bi.
Concretamente, o saldo das obrigações dos títulos do Tesouro, composto principalmente pelas reservas de bancos centrais estrangeiros, foi positivo para “apenas” 45,1 bilhões de dólares (de 3.769, 9 para 3.815. 0 mil bi), entretanto, apesar do aumento das taxas lançadas pelo Federal Reserve (Fed.) de 4,75% para 5,50%.
No que diz respeito às participações estrangeiras não oficiais, pertencentes a investidores privados estrangeiros, o seu valor total aumentou 483,6 bilhões de dólares (de 3.793, 2 para 4.276. 8 bi no mesmo período.
Uma lacuna clara, devido, antes de tudo, à propensão crescente da República Popular da China em reduzir a sua participação no financiamento da dívida dos EUA, no âmbito de um processo de “descarga” de títulos do tesouro que já dura há anos, mas que recentemente atingiu taxas recordes. Como descobriu a «Bloomberg», o Banco Popular da China vendeu títulos do Tesouro dos EUA no valor de 53,3 bilhões de dólares, só no primeiro trimestre de 2024.
Um sinal de que Pequim abandonou a velha estratégia de “acumulação primitiva” impulsionada pelas exportações, que pressupunha a compra massiva de títulos do Tesouro dos EUA, a fim de manter a diferença entre o yuan-renminbi e o dólar para garantir a máxima competitividade aos produtos chineses no mercado interno dos EUA.
O aumento das tensões sino-estadunidenses, a qual culminou nos últimos dias com o aumento astronômico dos impostos norte-americanos sobre os produtos chineses, incentivou sem dúvida a mudança de registo implementada pela classe dominante do antigo Império Celestial, orientando-a a reciclarem os rendimentos decorrentes do “descarregamento” progressivo de títulos do tesouro em sua posse à compra de ouro físico.
Uma parte muito significativa do resto do mundo parece inclinada a imitar o exemplo chinês, principalmente com vista a proteger-se dos riscos associados à “militarização” do dólar implementada pela classe dominante de Washington com as sanções sem precedentes impostas à Rússia. Até o Japão, um aliado-chave dos Estados Unidos e o principal detentor estrangeiro de títulos do Tesouro dos EUA, parece estar vacilando: a queda vertical e aparentemente interminável do iene provavelmente irá forçar o aparelho governamental de Tóquio preparar uma correção baseada na contenção, mais cedo ou mais tarde.
Outro fator determinante no processo de distanciamento dos Bancos Centrais estrangeiros do mercado de títulos do tesouro é, sem dúvida, o colapso das finanças públicas dos EUA. A combinação de descontos fiscais previstos na Lei de redução de impostos e empregos aprovada pela administração Trump em 2017, a intervenção “inundante” do governo e do Federal Reserve para apoiar a economia durante a fase pandémica e o aumento progressivo das taxas de juro implementado pela Fed. levou a um crescimento vertiginoso nos pagamentos de juros da dívida estadunidense.
De acordo com cálculos formulados pela agência governamental estadunidense, Congressional Budget Office (CBO), esta rubrica de despesa deverá atingir a impressionante cifra de 870 bilhões de dólares no final deste ano, em comparação com os 822 bi esperados para o setor crucial da defesa e os 852,9 bi absorvidos do Medicaid.
Com referência a 2023, estamos falando de um aumento anual de 32% (em 2023, as despesas com juros atingiram 659 bi de dólares, o equivalente a 2,4% do PIB), que segundo as projeções formuladas pelo CBO deverá continuar aumentando para 951 bi em 2025 e 1.628 bilhões em 2034 (quando deveria ser equivalente a 3,9% do PIB).
Atualmente, uma parte mais do que preponderante dos títulos do tesouro colocados no mercado por Bancos Centrais estrangeiros é arrebatado por investidores privados, atraídos pelos garantidos elevados rendimentos pela política monetária levada a cabo pelo Fed.
A mesma lógica operacional focada no lucro de curto prazo que orienta os seus movimentos é, no entanto, suscetível de induzi-los a liquidar rapidamente os seus investimentos em títulos do Tesouro se as respectivas margens de remuneração diminuírem em resultado de uma queda das taxas, que o Fed alienaria inexoravelmente na presença de uma fase recessiva.
Nesse caso, surgiria uma crise fiscal devastadora que, segundo Michael Feroli, economista-chefe do JP Morgan Chase, seria comparável à enfrentada pela Grã-Bretanha quando o governo liderado por Liz Truss tentou implementar cortes de impostos sem cobertura financeira.
Da mesma forma, a escassez de compradores prenderia o Fed. ao intervencionismo, um prenúncio de uma inflação galopante. Torsten Slok, um conhecido trader de Wall Street, observou que “se tivermos uma dívida crescente e um déficit bastante significativo, a nossa vulnerabilidade no caso de um choque é significativamente maior do que o normal ”.
